**今年债市波动或成常态，固收投资拥抱多元资产**

2025年，债市波动或将成为市场常态，这一预测基于当前复杂的经济环境和多变的市场格局。市场人士普遍认为，随着全球经济形势的不确定性增加，投资者面临的风险也在逐渐加大。财政政策将在供给端和基本面上成为影响今年债券市场的重要因素。民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣指出，2025年财政发力有望重点落在化债、补充银行资本、稳地产以及扩内需等方面。这些政策措施的落地，虽然为市场带来了一定的利好预期，但也加剧了债市的波动性。

在化债“组合拳”和财政发力更加积极的背景下，新一轮的信用扩张或正在孕育。谭逸鸣进一步分析，发行特别国债注资国有大行，一方面能够提升银行的稳健经营能力，另一方面也能够发挥资本的杠杆撬动作用，增强银行的信贷投放能力，进一步加大对实体经济的支持力度。然而，这一过程中也伴随着地方政府债务风险的逐步化解和专项债支持收购存量土地、住房、土储等政策的落实，使得债市的不确定性进一步增加。

投资者在面对这样的市场环境时，必须采取更为谨慎的态度。中信建投固定收益首席分析师曾羽认为，考虑到农商行、保险等配置盘的力量在存款派生速度下降、权益补仓、下调保险预定利率背景下或边际放缓，理财、债基等交易性力量在存款脱媒减速下难以大幅扩张，同时市场风险偏好回升、机构对流动性管理诉求加强与预防性赎回时有发生，2025年债市波动性或将提升。因此，投资者在操作上需要在整体保持中长久期的同时，更加灵活调整久期，并保持组合的流动性。

在此背景下，“固收+”投资策略逐渐受到投资者的青睐。固收，即债券、存单等固定收益产品，能够为投资组合提供相对确定的、较为稳定的收益。而“+”则是在固定收益的基础上，增加一些其他资产的配置，如可转债、股票、打新、股指期货、国债期货等。通过这种组合，投资者可以在保持一定稳定性的同时，期望提高总体的投资回报率。固收+产品通常由专业的投资管理团队进行管理，他们拥有丰富的投资经验和专业的分析能力，能够根据市场变化及时调整投资组合，以实现最优的风险收益比。

固收+产品的优势在于其风险相对较低，固定收益类资产具有相对稳定的现金流和较为明确的到期日，价格波动相对较小，为整个投资组合提供了较为稳定的基础收益。即使在市场出现大幅波动的情况下，也能在一定程度上起到缓冲作用，减少投资者的损失。同时，收益也较为稳定，固定收益类资产的利息收入和本金偿还为产品提供了稳定的现金流，而权益类资产等在市场向好时可以为产品带来额外的收益。

多元资产配置是固收+策略的核心。将不同类型的资产组合在一起，投资者可以在一个产品中同时享受到固定收益类资产的稳定性和权益类资产的收益潜力。除了债券和股票，固收+产品还可以包括可转债、可交换债、黄金等多种资产，有效降低单一资产的风险，提高投资组合的抗风险能力。此外，固收+产品还具有较高的灵活性，投资者可以根据自己的资金状况和投资目标，选择不同期限的产品，一些产品还可以随时申购赎回，方便投资者进行资金管理。

展望未来，多元资产配置无疑将成为投资领域的主流发展趋势。鉴于固定收益部分的收益率处于较低水平，投资者亟须探索创新性的方法，在投资组合中引入其他资产类别，以此提升整体收益水平，并增强收益的弹性与稳定性。一位国有大行理财子公司的负责人表示，当前的市场环境已发生显著变化，投资者不得不采取更为积极的策略，通过波段操作以及精准把握市场趋势来增加投资收益。

在牛市有可能起来的背景下，固收+仍然具有配置的价值。平衡风险方面，即使牛市来临，市场的波动和不确定性仍然存在。固收+产品中的固收部分可以在一定程度上对冲股市的波动风险，为投资者提供较为稳定的收益基础。对于风险偏好相对较低、但又想参与牛市行情的投资者来说，是一种较为合适的选择。增强收益稳定性方面，牛市中并非所有股票都能持续上涨，板块轮动也较为频繁。固收+产品通过多元化的资产配置，可以在不同市场环境下获取相对稳定的收益。

对于利率债投资者来说，交易能力变得至关重要。宏观经济数据的变化、货币政策的微调以及市场情绪的波动等因素都会导致利率波动。随着信息传播更加迅速，市场参与者对利率债的定价也更加精准。这意味着单纯依靠持有等待收益的策略很难获得超额收益。只有具有优秀交易水平的投资者才能够更快地对市场信息做出反应，利用交易技巧在众多投资者中脱颖而出，获取更为丰厚的收益。

强化与信用债相关的产业研究同样至关重要。过去市场参与者为获取收益愿意承担一定风险，然而，现今此类项目收益率已降至较低水平。当收益率处于如此低位时，若仍为追求微薄收益而承担风险，其风险收益比显然不尽如人意，难以达到合理的投资回报预期。随着机构主体的活跃度不断提升，信用债理财的价值将逐步凸显。投资者在配置固收+产品时，需要密切关注信用债市场的变化，合理配置信用债资产，以降低整体风险。

在确定固收+产品的配置策略时，投资者需要明确自己的投资目标和风险承受能力。如果是较为保守的投资者，可以选择股票仓位较低、转债持仓少的固收+产品；如果风险承受能力相对较高，可以适当增加股票仓位较高的偏债混合型基金的配置比例。同时，选择优质的基金经理和基金公司也是至关重要的。固收+产品需要基金经理在股债两方面都具备较好的投资水平，因此要选择经验丰富、业绩优秀的基金经理和具有强大投研实力的基金公司。

总之，面对今年债市波动或成常态的市场环境，投资者需要采取更为谨慎和灵活的投资策略。固收+投资策略以其风险相对较低、收益较为稳定、资产配置多元化以及专业管理团队运作等优势，成为众多投资者的选择。通过合理配置不同类型的资产，投资者可以在保持一定稳定性的同时，期望提高总体的投资回报率。在未来的投资道路上，拥抱多元资产将成为投资者取得更大成功的重要选择。

1.债市波动常态化，固收投资探索多元资产新路径介绍

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